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当然还应看到,目前国内期货行业仍面临跨境监管差异、合规成本高及复合型人才短缺等挑战。“既懂衍生品又精通跨境文化沟通的人才培养周期长,期货行业的人才竞争优势并不明显。”李敏坦言,境外客户开发周期长,各国合规要求差异大。同时,业务系统投入成本高,跨境交易系统建设和维护需要持续投入,这是业务发展的主要瓶颈。目前,广发期货正在探索通过校企合作培养人才、优化客户服务流程、加大IT投入等积极应对。她建议加强国际监管培训与人才交流,提升行业国际化业务拓展能力。
此外,实现更高水平开放,也离不开监管层与交易所的支持。结合公司跨境业务实践,张英军表示,希望未来可以提升资金调拨与风控灵活性。“境内外市场交易机制存在差异,境内以保证金交易为主,境外侧重信用交易,跨市场套利时资金调拨效率常受影响。”他建议交易所为境外代理商提供更灵活的交易限额与保证金追缴机制,满足客户全球跨市场交易需求。他还希望能进一步明确跨境业务协同规则,通过建立统一的跨境监管协调机制,明确合规边界,为业务协同提供清晰指引,避免境内外监管要求不同导致母子公司在信息共享、业务联动上受到限制。
“产业服务联盟作为连接期货市场与实体经济的重要桥梁,也要发挥自身的使命担当。”产业服务联盟研究院院长颜树萍提出,产业服务联盟要在产业调研并促进产融结合的基础上,搭建全球推介平台,讲好中国故事;构建信息桥梁,推动双向沟通。一方面,通过联合中资期货公司、境外特殊参与者等,在全球主要金融中心举办推介活动。以定向走访、行业沙龙等形式,向国际投资者全面展示中国期货市场的特色品种和投资机会。另一方面,定期发布中英文双语市场期刊,为国际投资者提供及时、准确的市场信息。
首先,产业客户参与期货市场的核心目标是对冲现货价格波动风险,但不少企业尤其是中小企业,在套保实践中存在专业能力不足,包括对风险对冲工具存在认知偏差、套保方案设计能力薄弱、团队与技术支撑不足等。其次,产业客户需结合现货供需、期货价格、宏观政策、国际市场等多维信息进行决策,但其获取信息和处理信息的能力需进一步加强。最后,目前环境下,资金压力与资金成本约束形成了企业套保的“财务负担”。期货交易的保证金制度和杠杆特性对产业客户的资金管理能力提出了更高要求。
从市场管理角度来看,上海筑金投资董事长姜昌武认为,提升企业运用期货工具的效能,期货市场要防范价格非理性波动,建立主动、透明的预期管理机制,避免价格脱离基本面导致基差异常扩大。同时,及时完善交割制度,打通期现回归关键环节。对于防范基差偏离,他建议交易所针对近月主力合约与现货出现大幅升贴水的情况,建立分层预警与响应机制。在完善交割制度方面,他建议针对交割问题开展专项调研,细化交割品等级划分标准,优化交割结算价计算方式,同时动态调整交割手续费、仓储费等,让交割环节真正成为连接期货与现货市场的“桥梁”而非“壁垒”。
在上海市期货同业公会会长马文胜看来,实体产业对期货市场的需求在演变,源于战略、定价、套期保值、规模管理、商业模式升级等多重诉求。他表示,产业传统的经营模式需从单一的经营管理,拓展为“经营管理+敞口管理+基差管理+规模管理+含权管理”的复合模式,实现利润“一变五”的升级。这使得企业利润来源更加多元化,并能针对不同产业周期采取差异化经营策略,发掘相应利润点。“其中,最为关键的转变在于对期货工具的有效运用。期货公司应成为推动这一转变的核心服务主体。”他说。